美国最近不少公司高管拒绝高薪，成为市场关注的热点。市场不确定性风险加大，那些公司高管从道义的角度感到，领了这烫手的高薪风险很大。资本市场的动荡把那些长时间倍受人关注的CEO们推向了十分尴尬的境地，华尔街股指缩水CEO的高收入凸现在公众视野中。近日国内相似的公司高管收入问题也引起热议，虽然两国成因有别，但是这场突如其来的金融危机，凸显公司高管收入问题透视出更为深刻的背景是公司治理需要新的思维。

公司高管是近十几年十分热门的职业，那些活跃在首席执行官职位的人，对企业起着举足轻重的作用。人们一旦登上首席执行官的位置，头上的光环会不断增辉，在美国这个职位一直令年轻人十分向往，其吸引力除了能够挥洒才干，就是那些诱人的年薪了。美国商业周刊曾经评论，如今经济舞台是“论功领赏”时代，每年CEO的收入都赚的盆满钵溢 。据调查曾经在2004年度367位首席执行官的平均收入为960万美元，而且呈逐年增长趋势。由于统计原因，评论认为这个数字还不完全反映当时的实际，因为有的人收入更高。

从以上描述我们可以看到，公司高管能够领到高薪的前提是“论功领赏”，也就是说企业效益增加一定是高管收入的基础。当时华尔街股市一路飙升，企业股价上升还导致执行官的期权股票也一路飙升。公司高管尤其是上市公司高管人员收入，是一个涵盖在公司治理中的重要组成部分，当所有权与经营权分离之后，长期以来全球公司化浪潮中最为显眼的创意就是股权激励，而股东愿意花高薪聘用人才，主要是“挖角”的必备条件，同时也是防止执行层高管道德风险的主要部分。不过，这个创意早在几年前就遇到极大地挑战。首先经济全球化带来复杂的利益重组，股东对于执行层高管越来越挑剔，近几年首席执行官频频被炒鱿鱼原因大致为此；另一方面也是由于执行层高管的收入日益攀升，公司用人成本越来越高，已经导致一些公司治理回归到所有权与经营权合一。还有一个原因，就是与当前我们遇到的环境因素很类似，有的高管让公司经营收入下降，股票价格下跌，约定的年薪依然不变，原因是为挽留人才。这在美国管理界已经引起过极大的非议，管理专家认为人才不分良莠都能获得过高酬薪，那预示着公司高管已经成了一些人的“避风港”。

综上所述关于公司高管的高收入问题，并不是全球资本市场的新鲜课题，即使在我们资本市场尚处于发展时期，近几年每年都有一些公司执行层高管的巨量收入受到投资人或者公众舆论的非议。笔者以为倒是近来美国金融市场持续动荡，一些企业高管因为主动不领高额年薪成了新闻。从全球经济当前遇到的困境来看，一路走来的公司高管们现在真的很尴尬了。我们假如仍然沿用“论功领赏”的逻辑，当美国经济持续向好时可以皆大欢喜，堪称是“人才”经营有方。那么目前金融危机出现之后，企业股指纷纷缩水，甚至有的企业会因此倒闭，股东利益大幅缩水，首席执行官该又该如何领赏呢？如果真要用“论功领赏”来衡量，公司治理中的一些约定条款必然产生富有戏剧性的效果——无功也要领赏。

因此，笔者以为追求企业利润最大化是企业的天职，公司高管酬薪并不是单纯用高低就可以释然的，如果仅用一般的社会道德标准约束经营人才，以期自我收敛降低收入也是不现实的。此次美国次级债问题暴露出企业高管收入问题，直接反映出公司治理中的制度缺陷。诸如年薪、期权这些公司治理中离不开的重要工具必须进行新的界定，设计更加适合应对风险的约束条件。不然，公司高管利用风险恶意套现，甚至操纵股价兑现期权将会不断重演。我国的资本市场发展还没有遇到像美国那样复杂的问题，但是，公司高管为高位套现而辞职，高管年薪与公司业绩不完全对称的现象已经不断出现，这都直接损害了投资人的利益。由此，不能把高管年薪高低问题简单化处理，而要需依据新的市场变化，对于公司治理的严峻性和迫切性有清醒的认识，拿出解决的办法。

此稿发上证报有删改。